한은, 회사채 줄이고 국채·주식 늘렸다

17일 이데일리가 한국은행의 최근 10년간 연차보고서에 담긴 ‘외화자산 상품별 구성’을 분석한 결과, 회사채 등을 포함한 비정부채 비중은 2016년 말 48.9%에서 지난해 말 28.1%로 20.8%포인트 낮아졌다. 외화자산의 절반에 육박하던 비정부채 비중이 10년새 30% 아래로 떨어진 것이다.

세부적으로 보면 정부기관채 비중이 2016년 21%에서 지난해 8.5%로 12.5%포인트 급감했다. 정부기관채는 국제결제은행(BIS)·월드뱅크 등 국제기구가 발행하는 채권으로 안전자산 성격을 지녔지만 국채보다는 조금 더 수익성을 추구하는 자산이다. 회사채도 14.8%에서 10.0%로 4.8%포인트, 자산유동화채는 13.1%에서 9.6%로 3.5%포인트 각각 낮아졌다. 반면 안전성이 가장 높은 정부채 비중은 36.9%에서 47.8%로 10.9%포인트 높아졌다. 한은은 미 국채와 유럽 국채에 주로 투자한다.

이같은 정부채 비중 확대는 최근 주식 비중을 높여온 흐름과 맞물려 있다. 주식 확대에 따른 위험 증가를 정부채 비중 확대로 보완한 것이다. 실제로 2016년 7.7%였던 주식 비중은 2021년 10.4%로 늘며 처음으로 두 자릿 수를 기록했다. 2022년에는 11.4%까지 늘었다가 2023년부터 작년까지 3년 연속 10%대를 유지하고 있다.

한은 관계자는 외화자산 상품 구성 변화에 대해 “분산 투자 측면에서 주식을 확충할 필요가 있었는데, 주식을 늘리는 만큼 위험도 늘어나게 되니 회사채 등은 줄이고 국채를 늘린 것”이라며 “소위 말하는 ‘바벨 전략’”이라고 설명했다.

운용 방식에도 변화가 생겼다. 한은은 그동안 주식 투자를 외부에 전부 위탁해왔지만, 지난해부터는 주식 담당팀을 개설해 일부 직접 투자하기 시작한 상태다. 위탁 자산은 회수에 시간이 걸리는 만큼 직접 투자를 통해 유동성을 강화하는 측면이 있다. 또 한은은 올해 2분기에는 금 상장지수펀드(ETF)에 처음 투자하는 등 투자 상품도 다변화하는 중이다.

현금성 자산인 예치금 비중은 2016년 말 6.5%에서 작년 말 14.1%로 7.6%포인트 뛰었다. 한은 관계자는 “예치금은 금융기관들이 외화 지급준비금 수요에 따르 분기 말 등에 일시적으로 늘어날 수 있다”며 “예치금 자체가 꼭 투자 전략과 연관돼 있다고 보기는 어렵다”고 말했다.