요즘 진짜 시장 알 수가 없네요... 엔비디아 호실적에도 빠지는 거 보면 금리發 큰 조정 한번 나올 수도 있다고 봅니다

요즘 장 진짜 알다가도 모르겠습니다.

어제(현지시간) 엔비디아 실적 나오기 전부터 컨센서스 자체는 나쁘지 않았고, 막상 뚜껑 열어보니 매출·이익 다 예상치 웃도는 호실적이었습니다. 2027 회계연도 2분기 실적에서 조정 EPS 2.22달러, 매출 962억 2천만 달러로 컨센서스였던 주당 약 2.09달러, 매출 920억 달러를 모두 상회했고, 3분기 매출 가이던스도 애널리스트 예상치 1,051억 6천만 달러를 웃도는 1,080억 달러로 제시했습니다. 숫자만 보면 저는 당연히 시장에 긍정적으로 작용할 거라 생각했거든요.

그런데 오히려 시간외에서 빠지는 거 보고 좀 소름이었습니다

실적이 이렇게 잘 나왔는데도 엔비디아 주가는 실적 발표 후 장외거래에서 오히려 1.5% 하락했습니다. 이게 단순히 엔비디아 개별 이슈면 그러려니 하겠는데, 최근 흐름을 보면 그게 아닌 것 같습니다.

핵심은 실적이 아니라 '금리'인 것 같습니다

최근 월가 분위기 자체가 호실적이 나와도 잘 안 먹히고 있습니다. 미국 대형 기업들이 호실적을 내고 있음에도 10년물 국채 금리가 4.3%를 돌파하며 고금리 부담이 커지자 뉴욕증시 상승 탄력이 둔화되고 있고, 향후 증시의 핵심 변수로 금리가 부각되고 있다는 기사도 나왔더라고요. 심지어 어제자 시황을 보면 2분기 GDP 잠정치가 1.5%로 동결된 상황에서 10년물 국채 금리는 4.653%, 30년물은 5.170%까지 올라오며 오히려 9월 금리 동결에 대한 시장 신뢰를 자극하는 분위기였습니다.

더 무서운 건 방향성 자체가 바뀌고 있다는 겁니다. 채권 수익률이 상승하며 10년물 국채 수익률이 4.6%에 근접하고 인플레이션 전망치도 서서히 올라가면서, 시장 분위기가 금리 인하 기대에서 잠재적인 금리 인상 가능성으로 전환되고 있다는 분석까지 나오고 있습니다. 금리 인하는커녕 인상 얘기가 다시 나온다는 거죠.

그래서 제 생각은 이렇습니다

호실적 = 무조건 상승이라는 공식이 최근엔 잘 안 맞아떨어지고 있고, 이게 몇몇 종목 이슈가 아니라 채권 금리 레벨 자체가 계속 올라오고 있는 매크로 이슈라는 게 진짜 걸립니다. 무위험 수익률(국채금리)이 계속 오르면 밸류에이션 자체가 눌릴 수밖에 없고, 지수 랠리를 이끌던 AI 대형주들부터 흔들릴 가능성이 크다고 봅니다.

당장 뭐가 터진다는 건 아니지만, 이런 식으로 실적 나와도 안 오르고 금리만 계속 압박 주는 흐름이 이어지면 한 번은 크게 흔들리는 구간이 나올 수 있다고 개인적으로 생각합니다. 다들 무리한 레버리지나 몰빵보다는 리스크 관리하시면서 대응하셨으면 좋겠습니다.